投资四版不得不读（一）

任何一种收藏品的价格都是由供需关系来决定的，某种收藏品的价格的长期趋势，需要看供需关系，当供小于需时，价格上涨，当需小于供时，价格下跌，背水和建行和金猴票和奥运金银币都是如此。四版的存世量有多少？肯定是个天量（笔者广州黄盛伟会在不得不读（二）中有论据）。

四版的需要量来自二个方面。

第一：礼品配册的消耗。

1：小四套（内有8001，8002，8005，961，902，805，8010，9050，90100各一张，尾3同/4同号）销量为最大。

小小四套（内有8001，8002，8005，961，902，805，8010各一张）。

小小小四套（内有8001，8002，8005各一张，主要配小钱币册用）。

后二者销量相当或仅次于小四套。

大四套（全部四版各一张，分EE8050裁版和自然非裁版，尾3同/4同号）销量最小。

以07年的销量看，小四套的销量超过500万套。

这个数字从三方面可以证实

一方面在07年年中四版币许多品种出现过大幅攀升。

9050从52元仅用3天涨到68元，后来慢慢跌回53元，后来成交停顿，笔者的朋友手上也套了几万张9050，为了套现，从07年10月开始自行配小四套（原来都在沪拿货），经统计，11月售6200套，12月售4500套，08年1月售9600套，其中有1000套是朋友买来投资的，这里不计，其它小计19300套全部是用于礼品装册消耗。小小四套售出5000套（同行配册用），小小小四套售出20000套（同行配册用），还有小四套（不含90100公司专册）2000套。按19300+5000+2000=26300套，小小小四套对四版影响不大，在此不计，折算为一年105200套，广州配小四套的有5家，其它人可能销量少点，如此算来广州年销量有30万套，全国30个省，销量就是900万套，考虑到许多省销量没广东大，打个8折，销量是720万。

这里还有康银阁和金总的100多家经销商销售的小四套没有计算进来，除开在市场拿货的，它们的量100万套只多不少。

这样算来总量为820万，打个折扣，500万只多不少。

二方面从京沪二大市场来查证。

因为生意上的原因，配小四套的币商我大部份都认识，有些很熟悉。专业或半专门配小四套的币商不少于20家，日均销量在1000套以上的，有6家，全年计约220万。日均销量在500套的，10家以上，全年计185万，大的省会市场自行配小四套的算20家吧，一家10万，全年计200万，另加配量小的和金总/康银阁经销商的计150万，总计755万。打个折，500万也有。

三方面从册子计算，一套小四套要配一本册。

市面上的小四套册超过100种，年销量超过20万的有8-10种，计160万，年销量10万的有20种，计200万，年销量5万的40种，计200万，一些定制的册子（单位）100万，为什么册子的销量这么大，做小四套册子利润低，单价才15-20元/本左右，要有量才有利，印刷业的行规1万的量（性价比最高），绝大部份册子起印就是5万，加上年销量在2万左右的计80万，总计740万。 

     作者:广州鹏程万里( 黄盛伟 泉趣斋)

待继2008.11.21

                                四版币供求研究      2007-10-07 

决定收藏品价格基本、重要的规律之一是“珍稀度”。“珍”即珍贵程度，指收藏品的历史、艺术、社会等价值，价值越大，价格越高；“稀”即存世量，量越少，价越高。“珍”与“稀”是不同的，“珍”未必“稀”，“稀”未必“珍”，只有“珍稀”同存、合一，藏品价值才高。

我们看到，“稀”本身就含有“珍”的意味，因此，收藏界往往非常重视“稀”的研究。量决定价成为人人皆知的规律。本文研究的对象，就是四版人民币的“稀”——供求关系。

由于资料、数据的缺乏，以及实证论文罕见，四版币各券种难以量化，只能凭冠字号、经验以及逻辑推论来进行分析，分析中定性的东西会多一些。另外，我采用了动态的分析方法，将四版币的供求放在一个动态的环境中。

四版币的发行量应该是固定的，尽管发行量是央行的机密，但人们从冠字号中可粗略知道，一个冠字号满打满算发行量为一亿张，因此，冠字号成为判断发行量的公认重要标准，也是目前可知的唯一标准。四版币各券种冠字号（不含补号、样票号和连体钞号）如下：80100——冠字号16；8050——冠字号24；802——冠字号54；902——冠字号133；901——冠字号148；801——冠字号159；9050——冠字号170；：90100——冠字号205；8002——冠字号242；805——冠字号250；961——冠字号312；8005——冠字号332；8010——冠字号401；8001——冠字号423。

从上可以看出，近二年来市场追逐8050、802是非常有道理的，它们的冠字号非常少，都只有1个补号。唯一让人感到不理解的的是80100，冠字号仅为16，少于8050的24个，价格却不及8050的1/2。我认为，原因有三：第一，80100的设计比不上8050，艺术欣赏价值低于8050。80100正面设计是“四大伟人”，背面是井冈山主峰，带有政治色彩，现在人们对政治并不太感兴趣。而8050正面设计是工人、农民和知识分子，背面是黄河壶口大瀑布，为中华民族文明之源，题材、色彩、设计、纸张大小都较80100为佳；第二，8050消耗较大。面值小的一般比面值大的消耗大。

 仅从冠字号看，8050、802之后，应该是902、901和801了，当然，还要综合消耗量和需求量等因素。我们下面会谈到。

 四版币的消耗主要源于以下几个方面：

第一，央行的回收。央行的回收有两种方式，一种是“只收不付”，对币种不论品相新旧，见到就收，上交销毁；另外一种是销毁残钞，将残损严重的币回收销毁。显然，只收不付意义重大，是币种退出流通的前奏。就目前掌握情况看，四版币回收最早的是8050、80100，这两个券种因为在安全设计上没有设置防伪金属线，所以发行了90版后，央行已逐步回收，而且这两个券种面额较大，人们保留的意愿也不强，回收应该比较彻底。继8050、80100之后，四版币回收的品种是802、902、8002，这是央行唯一正式承认回收的品种，现在市场流通中，已基本难觅802、902踪迹，但8002还经常可见，主要原因是央行回收8002比较难、比较慢，802、902人们可以拿到银行里存，但8002一般不会。8002进入银行量少，只收不付就比较缓慢。对于其它品种，我判断央行都已着手回收，不过没有公告而已，因为公告会引起市场波动，引发市场屯积。这种不公告的做法与三套币时做法不一样，很高明，币商经营是需要保持流通性的，它们不愿面对不确定性，不愿资金沉淀成本过高，所以实力不强的币商不敢大量屯积四版。从这一角度看，币商事实上难以赚取高额利润，它只不过是交易商，相当于不断地在做“短线”，赚取微小利差，而且越买价格越高。

有一种观点认为，四版币的存世量其实现在已经固定。因为收藏品的范围主要是指品相全新的，而这些全新的券集中在币商、收藏者当中，已不会进入流通使用领域。我认为，收藏品的范围其实应包含各品相的券，特别是珍稀券种更是如此。品相差的只不过价格会作很大折扣而已，因此旧券存有量会影响、制约新券价格。比如，三套中的背绿水印一角市场价高达1万5千元，旧券同样有需求，有价格，如果旧券保有量很大，其价格还会这么高吗？

第二，日常消耗。日常消耗的含义是券种在流通使用中的磨损，新券变成旧券，旧券变成残券。一般而言，低面额券种日常消耗大，高面额券种日常消耗小。有一点需引起注意，人们担心低面额券种的发行量较大，而忽视了低面额券种的日常消耗也大。

第三，礼品消耗。随着生活水平的提高，人民币礼品作为一种文化礼品消耗需求量越来越大。这种消耗时间集中在春节、中秋等节日前，消耗的人群正从金融行业群体为主迅速扩大至各行各业，消耗的品种主要是小全套。在四版币礼品消耗中，因为小全套的需要，902、9050应成为重点关注的替代802、8050的券种。

第四，收藏消耗。乱世黄金，盛世收藏。随着中国人均GDP突破3000美元，中国的收藏大军正进入进入高增长的初期，而且，这种增长的速度是以前远不能比较的，这种增长速度是需要丰富想像力的。从需求分析，需求与收入水平相对应，它不是线性的，而是当收入水平达到某一阶段后呈现跳跃、喷发的特征。我可以举二个例子，一个是汽车需求，一个是股票需求。这二种需求都是在收入达到一定程度后出现爆炸增长的典型，也是专家无法理解、无法预测的典型。所以，对于收藏行业，我相信爆炸性增长时代正在来临。

收藏品种丰富，有邮票、钱币、艺术品、陶瓷、佛象、木家具等等。那么，如何选择收藏品，或者，那一种藏品会引发人们的大举进入。凭我的感觉，我认为：高端阶层艺术品，大众阶层藏钱币，其他收藏靠兴趣。艺术品收藏处在顶端，它需要庞大的资金和专业的知识，需求量虽然正在迅速扩大但毕竟是阳春白雪。作为大众收藏品，它一定具有投入小、专业知识需要少、方便保存以及有兼具保值增值功能的特点。一个品种没有保值增值功能是很难成为大众收藏品的。大众收藏品以前是邮票，我认为邮票已经沉沦而且还将继续沉沦，它的地位会被钱币所替代。邮票的量过于庞大，品种过于丰富，而且在现代通讯工具的背景下，它是日常消耗非常小。在钱币中，又以人民币潜力最大，人民币有十大优点：第一，发行权威；第二，防伪性强；第三，承载历史，保留记忆；第四，日常消耗庞大；第五，便于保存；第六，投入可大可小；第七，喜闻乐见；第八，“钱”即财富的观念；第九，设计精美；第十，第一、二套人民币的升值效应。

在收藏消耗中，有几种现象，与四版低面额券种相关。其一，是收藏界出现了专门收集低面额券种冠号大全的群体，这是一个较新的群体。低面额券种包括一角、二角、五角、一元、二元、五元共6个券种；其二，出现了收集补号甚至补号大全的现象。补号是稀少的，补号往往也价格昂贵。其实，我自己倒不看好补号的前景，理由就不说了；其三，民间低面额券种的非收藏沉淀。这主要是人们生活水平提高，很多家庭往往无意识的沉淀了部分低面额的券种，这如同以前人们无意识的沉淀分币一样。这些券是散券，品相亦不是特别好，也大多沉淀在没有收藏意识的家庭中，对收藏市场没有影响。我只不过是说说这种现象。

第五，四版币的特殊需求。特殊需求来自三方面，其一，价格驱赶群体。目前第一、二套人民币价格昂贵，一般人不会轻易涉及，从而把加入人民币收藏队伍的人群驱赶到第三、四套人民币中。而第三套大全的价格也已经超过了2万元。新藏民的首选对象，还是四套，遵循的是从易入深的原则；其二，时代群体。四套币流通，与改革开放相伴，它所记忆的历史，是国家走向富强的历史。从集藏人群看，目前20-50岁的人，其成长、成功、记忆也主要与四套相关。我认为，四套的题材设计是不错的，反映了民族团结，呈现了秀美河山。说句题外话，五套的设计我认为是最差的。尽管其防伪技术和印刷技术较为先进，但设计太差。从1元到100元，所有券种都是毛泽东。五套的时代特色不强，而且没有放在一个大时代中去考虑。中国处于一个怎样的时代？盛世的特点没有考虑，与国际化接轨的特点也没有考虑；其三，四套停止流通的需求。可以想像，四版宣布退出后，其需求会喷发，不管是否真正对收藏感兴趣，也许都不会排斥收藏一套四版，那怕是小全套。以我以前的分析，四套的停止流通当在3-4年间，也就是最可能在2010-2011年。停止流通是四版最特殊、最重大的题材。在这个题材下，随着时间的推移，其需求会越来越大，直至宣布停止时喷发。从停止流通这个题材去观察，举目望去，四版确实如有些人所说，俯拾即宝，触目是金。人们现在对四版事实上还是心存疑虑，担心其正在流通，存世量为天量，也担心政策打压，另外对四版何时停止流通心中没底。

以上任何消耗，“时间为王”。时间是风，时间是刀，时间就是金钱。发行时间越早，消耗就越大，这是基本常识。现在网上竟然还有人提出801和901的存世量谁大谁小的问题，太幼稚。尽管901发行时间只有二年多，但它的冠字号仍然与801相若，801是159，901是148，961发行后，901的存量仍然继续投放。但是，801比901早发行了9年，而且在80年代，人们的钱币收藏意识相当淡薄。但是，风也好，刀也好，还是比不上央行的“只收不付”，它是“铰币机”。

 综上，我的结论如下：

第一，四版遍地皆金。上面我已经对四版的供求作了详细分析，四版的潜力无须多言。作为收藏者，作为投资者，从现在起应该只入不出，走中长线。从投资角度看，即使持有5年，100%获利，也不错了。问题是我们总是希望在最低点买入，总是希望买入后宣布停止流通，就暴涨，这是不现实的。目前经营四版的币商和庄家实力大多不厚，而且缺乏精英，缺乏先进理论指导，没有国际视野，没有丰富想像力，每天为了那一点点差价劳碌，不能很好扮演价格发现者和引导者的角色。收藏是欢迎投机客的，也欢迎庄家，它们能保持收藏的活力和一定程度上引导市场的方向，但是，过份的炒作，脱离基本规律的炒作会反过来伤害市场。就象澳门整版钞，投机资金正在进行其“价值发现”之旅，而且其价值发现的论点让人读来热血沸腾，对此，我只能说二个字：佩服。

第二，四版中的券种，以小面额的最有潜力。上面已经分析，小面额券种需求事实上较大面额的为大，日常消耗，礼品消耗，收藏消耗都要大，而且出现了收藏小券种冠号大全的新群体，收藏吉祥号码、趣味号码，也主要通过小券种进行。小券种的潜力，表现在这里。现在很流行的一种观点，是小券种面额小，成本低，升幅也会高，这没有错，问题是它背后由什么支撑？还是量的问题，消耗问题。事实上，人民币停止流通后，面额已经失去比较意义，100元也好，1元好好，只是代表券种的一个符号，是一样的，它们的价格受制于“珍稀度”。在停止流通后，如果小面额券种“珍稀度”高，那么其价格超过高面额券种轻而易举，也非常正常，象三版中的绿一角和红一角。由于四版正处流通中，券种的价格排位仍在“价值发现”，小券种在超越大券种还较困难，但停止流通后，游戏规则将变。在四版中，如果要推荐，我只会推荐小券种，象802、902、801、8002，这些品种，价值发现才刚刚起步，后面有很长的路要走。

                        第四套人民币有5个币种创历史新高

       8050。802 。80100 。801 。8002 

。这5个币种今年12月份创出07年7-8月份以来的新高。为什么他们能创历史新高？当然有投资经验者不难发现：‘量’的重要性。量小是收藏品增值的先决条件，量小者在一定的时间内增值利润就大。（参看下表）经过2年多的增值，证明了这5个币种就是未来第四套人民币的投资首选品种，也就是给了我们一次绝好的投资机会，人的一生没有几次能改变命运的机会。本人建议把握好这次机会你可以乌鸦变凤凰。还有一个变‘凤凰’的条件就是 

 ；四版币的退出流通与销毁，假如5年内退出流通（我凭经验认为用不了5年就会退出 

也许四套人民币退出就在眼前）80100。802.801.8002.翻十倍应该不难吧！现在用50万元做长线投资，5年内净赚500万应该合乎情理吧。就是10年赚500万也值的，有那个行业5年或10年能翻十倍呀，除了股票屈指可数,5年回头看此文，几家欢喜几家愁！！！

            06年6月              07年7--8月          09年12月                          

8050；       120元                 650元               1000元   

802          2.3元                13.5元              14.5元

80100；      105元                250元               380元  

801          1.1元               3.30元               3.7元  

8002        0.22元               0.63元              0.67元  

901          1.1元                3.6元               2.5元 

902           2.2元               4.7元               4.5元 

                            （8010 。805  。961 。8005 。8001 。四年间都在面值以上一点）

写于2009年12月18日夜    

                          四版的收藏趋向光明！

第四版人民币发行20个年月，共发行9种面额，14种票券。票面的设计风格精美绝伦，印制工艺比前三套人民币都有创新和突破，提高了审美价值和防伪功能，既有社会主义的中国特色又发扬了我国民族艺术的传统，不仅有实用价值，还有很高的艺术价值，为改革开放的顺利推进发挥出了重要作用，四版币见证了改革开放的巨大成功，见证了祖国的繁荣富强，可以说四版是最有题材性和时代性的一套货币，影响面广，老中青三个年龄段的朋友都对这套货币有着深厚的感情。

前大以家的收藏意识很淡，也是由于经济原因，四版诞生于国家经济复苏期，现阶段中国是最有活力的国家，人们的收藏意识也有显著提高，收藏文化深入民心，钱币能理财是当前的热门话题，同时也丰富了群众文化生活，收藏群体比过去增多是事实，四版的收藏存市量在发生变化也是相应的，在比过去通信发达很多倍的今天，信息快捷，效率高，透明度高，网络办公已经进入千家万户，世界任何一个角落所发生的事情大家都能知道，四版的许多品种由最初的整箱整条面世，到如今成了条.捆.刀为主要交易，万事万物都在变化中发展，配册在消耗，收藏在壮大，待已时日，四版会继续的化整为零，向三版一样已捆.刀.张为主要交易。

四版的8050.80100已经进入高端藏品的领域，冠号.补号.的收藏群体脱颖而出，相得益彰，四版的收藏方式最为丰富，四版中的错币是残次币还是趣味币有待考证，收集豹子号.狮子号.全通号的意义不压于私家手机号.车牌号，退出流通后的四版会让各路诸侯大势进攻，一展风采，小面额的802.902.8002.801.901中的个别品种将会照耀四版的整个星空，四版的礼品册将会反复利用.逐级开发，全国每年几百万册的礼品大单会让四版消耗殆尽。三版在消耗十五年左右的背景下，才有了如今成熟的气质，四版从05年活跃至今才走过四年，四岁向一颗小树苗一样，在风雨中长大，在大家培育中茁壮成长，07年第一次新高，09年的主要品种再创新高，四版的早期就有如此表现，不光是资金关照，也主要是持有者的坚定信心，任何版别的早期特征都是低成本阶段走出来的，四版的低成本的故事也会成为历史，1234版纸币都是扎根于人民，实惠于人民，星星之火所向无敌，趋向光明！

               如何在四版中掘金?